現(xiàn)貨：今日上午不銹鋼304市場主流產(chǎn)品賣價再次下挫：佛山市熱軋鋼主流現(xiàn)價下跌200元/噸，無錫市熱軋主流賣價不變；佛山冷軋主流現(xiàn)價下跌100元/噸，無錫市冷軋主流賣價下跌100元/噸。300系不銹鋼供應(yīng)壓力很大，需求量強烈轉(zhuǎn)弱，市場心態(tài)消極，成交量極為清淡?，F(xiàn)階段原材料價格下不銹鋼304利潤較好，但早期原材料庫存的市場價計算則出現(xiàn)虧本。廣青計劃12月限產(chǎn)5萬噸，但真實狀態(tài)仍需追蹤；張浦12月中下旬維修一部分冷軋生產(chǎn)能力；酒鋼12月常規(guī)檢修煉鋼熱軋產(chǎn)能，影響400系為主；北海誠德計劃年檢，擬減少日產(chǎn)量25%，實際減產(chǎn)情況仍需追蹤。近期部分不銹鋼廠宣布檢修，但目前未看到本質(zhì)影響，且需求量疲軟態(tài)勢下仍難提振價格，實際304不銹鋼市場價或保持被動型大格局。

 

原料：鎳鐵——最近鎳礦價格慢慢下滑，高碳鉻鐵價格再次下挫，實際供應(yīng)增幅或慢慢開始得到檢驗。山東鑫海第一臺48000 KVA礦熱爐已經(jīng)點火烘爐，預(yù)計12月中旬可出鐵，當前四臺礦熱爐接近完工，一共建成投產(chǎn)8臺礦熱爐，該產(chǎn)能生產(chǎn)量釋放時間在明年。2018年底到2019年一季度德龍印尼、青山印尼三期、金川等印尼新增鎳鐵產(chǎn)能集中開工，產(chǎn)能增幅高達10萬鎳噸/年，隨著產(chǎn)量逐漸釋放，預(yù)計明年第一季度中國自印尼的進口鎳鐵或?qū)⒓眲≡黾?。當前RKEF工廠利潤依然較為豐厚，未來預(yù)期逐漸下滑。鉻鐵——近期鉻礦價格表現(xiàn)較弱，以內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)為主的華北地區(qū)高鉻工廠產(chǎn)銷率居高不下，庫存開始積累，中下游軋鋼廠采購謹慎，硅錳合金價格維持弱勢。

 

庫存：據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)現(xiàn)示，上星期不銹鋼總庫存繼續(xù)攀升，200系庫存量再次回暖，300系庫存繼續(xù)攀升并創(chuàng)造近五年同期的新高。分地區(qū)來看，佛山庫存依然處于歷史低位，但無錫庫存量接近歷史高位且持續(xù)攀升。分冷熱軋來看，近期冷軋增幅稍大。51不銹鋼數(shù)據(jù)顯示，11月上旬無錫與佛山300系不銹鋼庫存同比繼續(xù)回暖，創(chuàng)近幾年同期的新高?？傮w來看，當前300系不銹鋼供應(yīng)壓力依然過大，持續(xù)的累庫或?qū)r格形成持續(xù)壓制。

 

觀點：2019年第一季度中國和印尼NPI生產(chǎn)商預(yù)期大幅度提升，不銹鋼終端需求量漸漸走弱，不銹鋼原材料價格短期可能難有起色。近期300系不銹鋼板庫存持續(xù)性攀升并創(chuàng)造近幾年同期的創(chuàng)新高，市場走勢壓力過大。300系不銹鋼產(chǎn)量預(yù)期將繼續(xù)增加并處于高位，盡管部分不銹鋼廠因接單不暢計劃限產(chǎn)，但終端需求疲態(tài)難掩，304不銹鋼價格近期加速下跌，基本符合我們之前的判斷，預(yù)計后期304不銹鋼價格依然偏空。

 

原則：看空，因供應(yīng)提升而需求量趨弱，庫存量連續(xù)飆升。

 

風險：終端用戶主要存在低庫存量情況，不容忽視若外部經(jīng)濟布局回暖則將會帶動終端用戶的集中補庫需求。特別關(guān)注鎳鐵與不銹鋼供應(yīng)鋼受環(huán)境保護影響實際增量。