同時鐵礦石談判雖然沒有最終敲定，但鐵礦石供應(yīng)方的強硬態(tài)度預(yù)示著今年國內(nèi)鋼企鐵礦石成本的進(jìn)一步抬高已經(jīng)沒有太大懸念。二者共同作用之下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的毛利率修復(fù)過程很可能將遭遇阻力，這也是高懸在鋼鐵股頭上的一大隱憂。
機構(gòu)的口風(fēng)已經(jīng)隨之改變，自有礦山資源成了鋼鐵股投資中最大的邏輯，這背后是機構(gòu)在選股時對防御性的看重，也意味著市場對于鋼鐵股的看法轉(zhuǎn)向保守。
價格與成本對沖力度減弱
上游鐵礦石價格瘋漲，鋼鐵企業(yè)就通過提高鋼材價格來做對沖，這是鋼鐵行業(yè)最近幾個月以來在做的事情。
在寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份和河北鋼鐵集團(tuán)、沙鋼等大型鋼廠不斷調(diào)高鋼材產(chǎn)品出廠價的帶動下，國內(nèi)鋼價一路走高。僅以期貨價格來觀測，螺紋鋼最近兩個月上漲了大約8%，線材的漲幅則超過了10%。
根據(jù)歷史經(jīng)驗，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)通過調(diào)高鋼價完全可以覆蓋成本的上升，而且鋼鐵企業(yè)的毛利水平甚至可以因此而水漲船高。再參考最近兩三個月三大鋼企連續(xù)地提高鋼材的出廠價，因此機構(gòu)們普遍對鋼鐵行業(yè)持有著樂觀的態(tài)度。
值得注意的是，這種情況悄悄起了變化。在寶鋼最新公布的5月份鋼材價格政策中，寶鋼大部分熱軋品種維持原價，其他品種的上調(diào)幅度在200元/噸至600元/噸之間，這也是該公司自4月份僅小幅上調(diào)個別品種價格之后所展示出謹(jǐn)慎姿態(tài)的延續(xù)。
“國務(wù)院重拳抑制房價飆升等消息引起了貿(mào)易商對未來鋼材需求的擔(dān)憂。”華泰證券的黃靜如此分析鋼材價格受壓的原因。一位不愿透露姓名的研究員則向記者表示，“一方面近期鋼材市場價下跌導(dǎo)致出廠價漲幅較小，也可能是防止鐵礦石跟風(fēng)上漲的壓力，因此沒有大幅上調(diào)價格。”
不管怎么說，鋼價走到了一個階段性“十字路口”的概率還是較大的。由于寶鋼對于出廠價的調(diào)整素有鋼鐵行業(yè)風(fēng)向標(biāo)之稱，因此業(yè)內(nèi)人士多傾向于認(rèn)為武鋼、鞍鋼、寶鋼三大鋼企在5月的提價進(jìn)程告一段落，而龍頭公司產(chǎn)品的“停漲”也意味著鋼鐵全行業(yè)產(chǎn)品售價上漲的停滯。
中鋼協(xié)也坦言，由于受鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)較快增長、社會庫存仍維持較高水平、鋼材出口總量依然較低等因素的影響，國內(nèi)市場供大于需的矛盾沒有明顯改善，后期市場價格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大。
這意味著，鋼鐵行業(yè)借助漲價以對沖鐵礦石上漲的能力開始逐步減弱。黃靜表達(dá)了這樣一種擔(dān)心：鋼鐵行業(yè)毛利的復(fù)蘇勢頭將會暫受阻隔。“鐵礦石現(xiàn)貨價格再度上漲，使得鋼廠成本壓力不減，目前依據(jù)現(xiàn)貨價格計算的各鋼材品種毛利出現(xiàn)小幅回調(diào)，冷軋品種的回調(diào)力度更為明顯。”
在近期鞍鋼、武鋼等主要鋼廠大幅調(diào)漲5月出廠價格后，河北鋼鐵追隨寶鋼將主力產(chǎn)品線材和螺紋品種價格溫和上調(diào)。
昨日，河北鋼鐵集團(tuán)正式發(fā)布5月鋼價調(diào)整政策，各品種價格漲幅在100-400元/噸。中厚板、冷軋板卷、冷基鍍鋅、彩涂板、酸洗品種出廠價格均上調(diào)300元/噸，熱軋板卷出廠價格上調(diào)400元/噸。線材出廠價格上調(diào)50元/噸，現(xiàn)Q235Φ6.5mm高線價格為4550元/噸；螺紋鋼出廠價格上調(diào)100元/噸，HRB335Φ16-25mm螺紋鋼價格為4700元/噸。小螺紋在大螺紋基礎(chǔ)上加價150元/噸，三級螺紋鋼在同規(guī)格二級鋼價格基礎(chǔ)上加價80元/噸。
值得注意的是，在發(fā)布5月價格政策的同時，河北鋼鐵首次調(diào)整了價格政策發(fā)布周期，線材和螺紋品種由原來的月度定價改為每旬定價。
鋼鐵分析師表示，河北鋼鐵調(diào)整了鋼價政策發(fā)布周期，主要是在年后市場價格調(diào)整頻繁，鋼廠為追求利潤最大化，縮短價格周期成為順應(yīng)市場變化的舉動。
目前主流的大鋼廠除了沙鋼是一旬一定價外，其他大鋼廠仍然采取月度定價模式。不過，鋼廠定價周期縮短的現(xiàn)狀已經(jīng)成為一個趨勢。去年，寶鋼由季度定價改為月度定價，隨著今年國內(nèi)鋼價漲跌頻率加快，更出現(xiàn)了按品種批次發(fā)布價格的情況。
昨日，沙鋼也出臺了4月下旬鋼價調(diào)整政策，螺紋、普線、盤螺價格均上調(diào)50元/噸，現(xiàn)Ф14-25mmHRB335螺紋出廠價格為4600元/噸。
昨日，寶鋼股份公布了最新的5月出廠價格，漲幅低于預(yù)期，顯示出謹(jǐn)慎的市場態(tài)度。至此，三大鋼企5月份的提價已經(jīng)完成，后市持續(xù)上漲空間已相當(dāng)有限。
而由于2010年度鐵礦石談判出現(xiàn)了前所未有的變局，今后各鋼企自身的談判能力恐怕將在很大程度上決定其原材料成本的控制能力。
寶鋼提價幅度不及預(yù)期
繼鞍鋼在19日公布調(diào)價信息后，寶鋼股份也公布了5月出廠價格政策。其中，寶鋼大部分熱軋品種維持原價，其他品種的上調(diào)幅度在200元/噸至600元/噸之間，低于市場預(yù)期，顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度。至此，武鋼、鞍鋼、寶鋼三大鋼企在5月的提價進(jìn)程告一段落。
聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)分析師胡艷平指出，寶鋼的溫和調(diào)價也基于對宏觀調(diào)控的擔(dān)憂以及鋼材后市趨于謹(jǐn)慎的判斷，“此外，汽車已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，寶鋼的汽車板訂單正開始呈現(xiàn)下降跡象也是原因之一。”
從年初至今，鋼企就因鐵礦石等原材料成本上漲而持續(xù)集中漲價。雖然寶鋼此次調(diào)價謹(jǐn)慎，但利潤仍在。據(jù)統(tǒng)計，寶鋼的熱卷和冷軋板卷今年來的累計上漲幅度已經(jīng)超過1000元/噸，礦價上漲的成本預(yù)期已經(jīng)獲得覆蓋，相較前期的庫存成本，已經(jīng)有了較好的利潤空間。“5月寶鋼冷軋產(chǎn)品出廠價為7050元/噸、熱軋為5565元/噸，與5月份鞍鋼的冷軋6247.8元/噸、熱軋4761.9元/噸相比，仍有大幅溢價。”國元證券鋼鐵行業(yè)分析師蘇立峰表示。
在利潤空間明顯的情況下，目前全國大部分地區(qū)的現(xiàn)貨鋼價已經(jīng)開始沖高回落，預(yù)計如之前持續(xù)集中上漲的情況將暫告一段落。中鋼協(xié)也在日前發(fā)布的報告中表示，鋼價后市持續(xù)上漲空間有限。
鋼企談判能力將成關(guān)鍵
鋼市之所以能走出此輪行情，2010年鐵礦石談判傳出的漲幅屢超預(yù)期是最重要原因。雖然寶鋼也同其他鋼企一樣，主要通過漲價來向下游轉(zhuǎn)移成本，但根據(jù)記者最新獲得信息，由于今年的談判正面臨前所未有的復(fù)雜局面，今后國內(nèi)鋼企將很可能進(jìn)入各自為“陣”的新時代。屆時，各家鋼企的談判能力將很大程度上決定了其對原料成本的控制能力。
“事實上，我們在今年的談判是和各家鋼廠單獨進(jìn)行的。按照計劃，屆時每家鋼廠都將與公司達(dá)成一個短期價格和供貨量。”一位三大礦中國區(qū)高層對本報記者表示。按照礦山推進(jìn)的計劃，今年將不再出現(xiàn)長協(xié)體系下慣有的、由中鋼協(xié)統(tǒng)一發(fā)布的鐵礦石談判結(jié)果，取而代之的是各家鋼企與礦山單獨達(dá)成的協(xié)議價格。
“在此情況下，各家鋼企的談判能力將被提到一個很重要的位置。”一位業(yè)內(nèi)專家向記者表示，事實上，由于2009年真正意義上的長協(xié)價格并未確立，礦山已經(jīng)在與各鋼廠單獨確定采購價格。也正因為中小鋼企的集體“倒戈”，中方談判聯(lián)盟被瓦解。而今年礦山對短期定價體系的推進(jìn)更加強勢，今后每家鋼企都可能要參與礦價協(xié)商。這也就意味著，原先不需要參與談判的企業(yè)也必須開始具備談判能力。
據(jù)記者了解，目前國內(nèi)鋼企仍未正式接受礦山短期定價的協(xié)議。江蘇一家特鋼企業(yè)內(nèi)部人士就向上海證券報表示，目前公司正在觀望，使用原料以現(xiàn)貨貿(mào)易礦為主，“成本壓力很大”。而另外一些鋼企正在通過與礦山確定的“臨時價格”進(jìn)行采購。
